東方園林:公司引入國資戰略投資者計劃尚未簽署正式協議

摘要 【東方園林:公司引入國資戰略投資者計劃尚未簽署正式協議】東方園林(002310)6月3日早間就媒體報道作出說明:公司自2018年10月以來,一直在籌劃引入國資戰略投資者計劃,目前正在與部分戰略投資者接洽、商討中,截至目前尚未簽署正式協議。引入國資戰略投資者計劃存在一定不確定性,敬請廣大投資者注意投資風險。

東方園林(002310)6月3日早間就媒體報道作出說明:公司自2018年10月以來,一直在籌劃引入國資戰略投資者計劃,目前正在與部分戰略投資者接洽、商討中,截至目前尚未簽署正式協議。引入國資戰略投資者計劃存在一定不確定性,敬請廣大投資者注意投資風險。

以下是公告全文:

  北京東方園林環境股份有限公司關於媒體報道的說明公告

本公司及董事會全體成員保證信息披露的內容真實、準確、完整,沒有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

北京東方園林環境股份有限公司(以下簡稱“公司”或“本公司”)關注到近日部分公共媒體上出現關於公司正在與央企接洽盡調的相關信息,為確保公平、準確的信息披露,現將有關情況說明如下:

公司自2018年10月以來,一直在籌劃引入國資戰略投資者計劃,目前正在與部分戰略投資者接洽、商討中,截至目前尚未簽署正式協議。

引入國資戰略投資者計劃存在一定不確定性,敬請廣大投資者注意投資風險。

公司將根據《深圳證券交易所股票上市規則》、《深圳證券交易所中小板上市公司規範運作指引》等有關規定對相關事項進行信息披露。公司指定信息披露媒體為《證券時報》、《證券日報》、《上海證券報》、《中國證券報》和巨潮資訊網(www.cninfo.com.cn)。公司相關信息均以在上述指定信息披露媒體刊登的公告為準,敬請廣大投資者關注公司後續相關公告。

特此公告。

  北京東方園林環境股份有限公司董事會

  2019年6月3日

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(文章來源:證券時報)

(責任編輯:DF070)

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康得新有客戶註冊資本僅1港元 卻欠公司數億元

摘要 【康得新有客戶註冊資本僅1港元 卻欠公司數億元】康得新5月30日關於2018年年報問詢函的回復公告显示,其仍未披露具體客戶名單,僅以客戶編號代替,其中客戶16註冊資本只有1港元,但欠康得新應收賬款5.42億元,公司對該客戶去年計提了2.27億元的壞賬準備;還有的客戶註冊資本也就100萬元人民幣,但去年僅退貨額就高達2.4億元。(新京報)

千億白馬股如何成了黑天鵝的故事仍在繼續。康得新披露公告稱,將暫停面向長期布局和盈利狀況不佳的業務。康得新表示,本次調整未影響公司的核心業務,公司核心業務生產持續經營。康得新曾經的老員工表示,康得新仍然是高分子行業重要力量,核心技術人才還在,如果經營思想端正了,現有資金的問題解決了,還有重生的可能性。

5月30日,康得新公告了對2018年年報問詢函的回復。在這份回復公告中,記者發現,其仍未披露具體客戶名單,僅以客戶編號代替。記者發現,編號為17、18的客戶其註冊地均在英屬維爾京群島,而且欠康得新應收賬款數額較大,位列應收賬款前五名,分別達3.38億元和2.53億元,康得新去年分別對這兩大客戶的應收賬款計提了3.21億元和2.34億元的壞賬準備。康得新客戶17法定代表人是陳××,客戶18法定代表人是CHEN××。

此外,客戶16註冊資本只有1港元,但欠康得新應收賬款5.42億元,公司對該客戶去年計提了2.27億元的壞賬準備;還有的客戶註冊資本也就100萬元人民幣,但去年僅退貨額就高達2.4億元。

對於“是否存在虛構交易事項、提前確認營業收入、確認不符合條件的收入、收入確認與回款情況相背離的情形”的問詢,康得新在年報問詢函的回復中稱,年報發布后,公司對相關交易持續自查,但由於相關人員離職或失聯,業務資料交接缺失,客戶配合意願較差,且公司目前正在配合相關監管部門進行調查,雖然現有交易資料显示相關交易符合一般商業邏輯,但是,公司尚不能排除存在個別工作人員違反內控制度進行違規操作的可能性。

有客戶註冊地在英屬維爾京群島,欠款數億大都成壞賬

2010年7月,康得新登陸深交所中小板正式上市交易,主要業務包括預塗膜和光學膜的生產和銷售。上市兩年後的2012年年報開始,康得新以“商業機密”為由不再披露公司的前五大客戶和供應商信息。

據5月30日披露的年報問詢函回復显示,康得新仍然沒有披露具體客戶名稱,僅以客戶編號代替。不過被編號的這些客戶信息疑點重重。如客戶16註冊資本只有1港元,但康得新對其有應收賬款達5.42億元,客戶25的註冊資本是50萬港元,但所欠康得新應收賬款為1803萬元,客戶8註冊資本只有100萬元人民幣,卻在去年12月份與康得新簽訂涉及金額逾2.4億元的相關退貨協議。

對於涉及13名客戶、高達15.46億元的退貨,康得新全部集中在去年12月與客戶簽訂相關退貨協議。康得新表示,由於去年下半年下游市場不景氣,部分客戶履約能力下降;以及部分客戶對商品質量判定標準不一致,公司與部分客戶的合作出現分歧,在與客戶協商後於2018年12月份簽訂相關退貨協議,將貨物退回。

註冊資本1港元的客戶16還是前5位應收賬款對象,康得新對該客戶去年計提了2.27億元的壞賬準備。

此外,同樣位列前5位應收賬款對象的還有客戶17、客戶18。二者註冊地均在英屬維爾京群島,經營範圍均為國際貿易,註冊資本一欄均显示“未能獲取”,二者所欠康得新的應收賬款分別達3.38億元和2.53億元。客戶17還出現了(所欠康得新的)2636萬元的2-3年的應收賬款。康得新去年分別對客戶17、客戶18的應收賬款計提了3.21億元和2.34億元的壞賬準備。客戶17的法定代表人是陳××,客戶18的法定代表人是CHEN××。

對是否存在虛構交易事項、提前確認營業收入、確認不符合條件的收入等問詢,公司在問詢函回復公告中稱,公司在自查過程中審查了相關的合同、發票、出入庫單據、驗收單據、運輸單據、記賬憑證,根據現有證據資料,尚未發現公司提前確認營業收入、確認不符合條件的收入的證據,年報發布后,公司對相關交易持續自查,但由於相關人員離職或失聯,業務資料交接缺失,公司尚不能排除存在個別工作人員違反內控制度進行違規操作的可能性。

光學电子產品退貨金額超5億,上馬裸眼3D曾遭遇普遍反對

在銷售退回的產品中,光學电子產品占相當一部分,據記者統計,客戶14和客戶15退回的光學电子產品合計金額達5.42億元,占退貨調減收入15.46億元的35%。

其實,康得新近年來在燒錢布局裸眼3D。

繼IPO融資5.7368億元后,康得新分別於2011年9月9日、2014年11月7日和2015年12月17日披露定增預案,並分別對應於2012年6月5日、2015年12月14日和2016年10月24日完成定增融資16.25億元、30億元和48億元,合計達94.25億元。

在定增期間,康得新開始進行光學膜、裸眼3D和碳纖維的布局。一位接近康得新的人士王麗(化名)對新京報記者表示:“預塗膜、光學膜是康得新比較靠譜的產業,而裸眼3D和碳纖維則屬於很燒錢,但效益不好的項目,其中碳纖維還相對靠譜,如果再過5年應該是有希望的,可惜資金鏈已經斷了,但裸眼3D暫時看不到未來。”

2015年12月,康得新披露第三次定增預案显示,擬繼續投入15億元募集資金到已在開展的光學膜二期項目,並投資23億元募集資金開展“張家港康得新光電材料有限公司年產1億片裸眼3D模組產品項目”,最終48億募集資金全部由康得新控股股東康得投資集團認購。

“光學膜二期雖然名義上有光學膜,但實際上幾乎都是搞裸眼3D,當初項目上的時候,遭到了公司技術人員的普遍反對。裸眼3D之所以能和光學膜、預塗膜並列康得新三大概念事業群,主要是它能講故事,目前全球最好的裸眼3D技術也不太成熟,康得新整個裸眼3D組沒有好好投入做研發,反而偏重做demo去忽悠。”王麗表示,“當時到資本市場上就說,看3D電影還要戴眼鏡吧,有裸眼3D就不用戴了,但實際上,貼在手機上的膜效果很差,不但在3D模式下手機分辨率降一半,還需要某個特定角度才能看清。”

王麗表示,裸眼3D的項目很燒錢,但回報甚微,以曾經和某品牌合作的一款裸眼3D手機為例,生產了3萬多台,賣掉不到1萬台。

不過根據賽諾市場及Frost & Sullivan等統計預測,2021年全球3D显示器市場規模將達到830億美元,未來裸眼3D市場滲透率將達到50%以上。我國裸眼3D行業市場規模已達到70億元。未來三年CAGR有望達到34%。

康得新未來路在何方?已暫停部分業務“止損”

5月30日,康得新披露公告稱,將暫停面向長期布局和盈利狀況不佳的業務,對於在本次業務調整中涉及的員工,自5月31日起進行停工放假,與此同時,康得新提供了協商解除勞動關係的方案。多位康得新在職與離職員工向新京報記者表示,公司存在拖欠工資、員工持股計劃不按期兌付的情形。

不過,康得新表示,本次調整未影響公司的核心業務,公司核心業務生產持續經營。在相關員工放假期間,公司將調整產品和業務結構,按照預案開展工作,盡最大努力減輕對公司、債權人和投資者造成的損失。王麗表示,康得新仍然是高分子行業重要力量,核心技術人才還在,如果現有資金的問題解決了,還是很好的一個企業,還有重生的可能性。

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(文章來源:新京報)

(責任編輯:DF512)

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人民日報海外版:美方應收起不切實際的幻想

摘要 【人民日報海外版:美方應收起不切實際的幻想】人民日報海外版刊文稱,中美經貿磋商牽動世界目光。展望未來,中方態度明確:中美應秉持相互尊重、平等互利的精神,本着善意和誠信,通過磋商解決問題,縮小分歧,擴大共同利益,共同維護全球經濟穩定和發展。需要強調的是,任何國家都有自己的原則,對於重大原則問題,中國決不退讓。對此,美方應收起不切實際的幻想,保持必要的清醒,在尊重對方發展道路和基本制度的基礎上推動磋商、解決分歧。

中國政府6月2日發布了《》白皮書,這是繼去年《關於中美經貿摩擦的事實與中方立場》白皮書後,中方再次以白皮書的形式就中美經貿話題發聲。此次白皮書8000多字的篇幅,聚焦主題,實事求是,以理服人,不僅系統介紹了中美經貿磋商的基本情況,闡明磋商每次挫折的責任全部在美方,也再次強調中方始終堅持平等、互利、誠信的磋商立場,向外界傳遞了堅決捍衛國家和人民利益的決心與態度。

中美經貿磋商牽動世界目光。作為世界的前兩大經濟體,中美經貿關係不僅事關兩國人民根本利益,也事關世界繁榮與穩定。對於兩國經貿分歧和摩擦,中國願意採取合作的方式加以解決,推動達成互利雙贏的協議。然而,在磋商過程中,美國政府得寸進尺,採取霸凌主義態度和極限施壓手段,堅持不合理的高要價,堅持不取消經貿摩擦以來加征的全部關稅,堅持在協議中寫入涉及中國主權事務的強制性要求,多次出爾反爾、不講誠信,導致磋商再三經歷波折。令人大跌眼鏡的是,美方竟然顛倒黑白,企圖把磋商受阻的髒水,潑在中方身上。美國一些政客,在多個場合給中方貼上“倒退”“背棄”等標籤。然而,公道自在人心,事實勝於雄辯。白皮書詳細列舉了美方三次出爾反爾的事實,將鐵的真相昭示於天下,也再次向世人證明:美國政府指責中國在磋商中“開倒車”完全是無稽之談。

“你輸我贏”的零和博弈思維,在經濟全球化的大背景下沒有出路。美國對中國採取的貿易限制措施不利於中國,也不利於美國,更不利於全球。先看雙邊經貿合作,美國的關稅措施已導致中國對美出口額連續5個月下滑,今年前4個月同比下降9.7%;中美經貿摩擦帶來的不確定性使兩國企業對開展投資合作持觀望態度,中國對美投資持續下滑,美國對華投資增速也明顯降低。再看美國國內市場,加征關稅措施不僅沒有推動美國經濟增長,反而提高美國企業生產成本,抬升美國國內物價,影響美國經濟增長和民生。美國全國零售商聯合會研究显示,僅對中國傢具徵收25%關稅一項,就使美國消費者每年多付出46億美元的額外支出。

美方貿易霸凌行徑,也在給全球帶來負能量。美國採取的一系列貿易保護措施,違反世界貿易組織規則,損害多邊貿易體制,嚴重干擾全球產業鏈和供應鏈。當前,全球經濟尚未完全走出國際金融危機的陰影,美國政府升級經貿摩擦、提高關稅水平的行為可能導致全球經貿秩序紊亂,把全球經濟拖入“衰退陷阱”的泥潭。國際貨幣基金組織4月發布的《世界經濟展望》報告,將2019年全球經濟增長預期從2018年預計的3.6%下調至3.3%,並表示經貿摩擦可能會進一步抑制全球經濟增長,繼續削弱本已疲弱的投資。

極限施壓唬不住人,保護主義更解決不了問題。展望未來,中方態度明確:中美應秉持相互尊重、平等互利的精神,本着善意和誠信,通過磋商解決問題,縮小分歧,擴大共同利益,共同維護全球經濟穩定和發展。磋商需要雙方相互理解和共同努力,有了相互尊重、平等互利、相向而行、誠信為本的良好環境,才能讓磋商向著成功更進一步。需要強調的是,任何國家都有自己的原則,對於重大原則問題,中國決不退讓。對此,美方應收起不切實際的幻想,保持必要的清醒,在尊重對方發展道路和基本制度的基礎上推動磋商、解決分歧。

任何挑戰都擋不住中國前進的步伐。正如白皮書所說,面對各種風險和挑戰,中國有信心迎難而上,化危為機,開拓一片新天地。無論形勢如何發展變化,中國都堅持做好自己的事情。通過改革開放發展壯大自己,是應對經貿摩擦的根本之道,一個更加開放的中國,將同世界形成更加良性的互動,帶來更加進步和繁榮的中國和世界。在此,也再次奉勸美方,合作是中美兩國唯一正確選擇,共贏才能通向更好的未來。希望美國同中國相向而行,共同推進以協調、合作、穩定為基調的中美關係,增進兩國和世界人民福祉。

(文章來源:人民日報海外版)

(責任編輯:DF155)

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利可資產潘瑋傑:地方債市場化利於債市發展 可轉債或迎來配置時機

摘要 【利可資產潘瑋傑:地方債市場化利於債市發展 可轉債或迎來配置時機】潘瑋傑在接受採訪時表示,截至今年4月底,地方債市值已達到19萬億元,佔到債券市場總市值的21%左右,地方債已經成為了國內債券市場的第一大品種。未來,地方債的發展一定會關係到整個債券市場的發展前景。

本期嘉賓介紹:潘瑋傑,泰興基金研究部及總裁辦,總經理助理,目前擔任上海利可資產管理有限公司執行董事,多年來深入研究國際宏觀經濟體系,具備國際化視野。十五年國內證券從業經驗,擅長從宏觀角度分析市場行為,深耕國內債券市場,2013年至2018年複合增長率超過11%。

作為在證券行業15年的資深專家,他如何看待當前的債券市場行情?如何理解近期地方債的提前發行?未來債券市場的投資機會有哪些?在近期股市不斷調整背景下,未來市場又將如何表現?對此,東方財富網邀請到了上海利可資產執行董事潘瑋傑先生做客《財富觀察》欄目,跟大家分享精彩觀點。

潘瑋傑在接受採訪時表示,截至今年4月底,地方債市值已達到19萬億元,佔到債券市場總市值的21%左右,地方債已經成為了國內債券市場的第一大品種。未來,地方債的發展一定會關係到整個債券市場的發展前景。

對於股市,潘瑋傑認為目前股市的調整下跌是正常且良性的,不會出現像去年那樣的大跌幅。對未來市場走向持樂觀態度,看好醫藥股的長期前景。

以下為採訪實錄:

主持人:觀眾朋友們大家好,歡迎收看這一期的財富觀察,今天來讓我們一起認識上海利可資產管理有限公司執行董事潘瑋傑先生,首先我們通過短片來認識一下潘老師。我們歡迎潘老師做客,潘老師您好。

潘瑋傑:主持人好,大家好,非常榮幸能夠有這樣一個機會來到東方財富,也感謝東方財富提供這樣的機會和平台。

主持人:2019年活躍的不僅僅是我們股票市場,債券市場也是同樣蓬勃發展,對於目前的一個債券市場,我們潘老師是如何看待的?

潘瑋傑:主持人剛剛提到這兩年債券市場發展的速度確實是非常快,從我們自己的角度上來說,比如說到去年年底,債券市值的餘額已經達到了89萬億,而同期的股票市值是55萬億。中國的債券市場現在在世界上排第三,僅僅位列美國和日本之後。所以中國的債券市場,已經成為了一個在世界範圍內非常有影響力的債券市場。

有可能觀眾會問這個債券基礎的東西,債券的定義,其實它簡單來說就是一個債權債務的憑證。是各種各樣的發債主體向我們債權持有者,規定一個固定的利率,向債權持有人支付本金和利息這樣一個債務憑證。中國的債券市場經過了二十多年的發展,確實是已經成為了一個影響力非常大的債券市場。

主持人:謝謝老師的一個梳理,對於我們債券市場一個基礎講解,以及我們現在目前的一個狀況,我們剛剛老師也是詳細講解到了。我們也是注意到股票市場近期也是有所調整,在此之下,可轉債市場也是受到了一定程度的關注。對於可轉債市場,老師是怎樣看待的?

潘瑋傑:我首先解釋一下可轉債這個定義,對一般普通投資人來說,它有可能會對公司的股票也好,債券也好有一定的熟悉。但是對可轉債來說,其實它是既具有債券這樣一個基本性質,同時它又具備了一定的股票的性質。這個二重性主要是體現在除了它的債券基本性質之外,它還規定了一個條款,就是可以在某一個價格上,公司債券可以轉換成公司的股票。這個就相當於是除了持有一個公司債券以外,還給你了一個免費的公司的股票的看漲期權。所以可轉債就具備了一個債券的防守性和股票看漲期權的一個進攻性,今年確實可轉債市場發展速度也非常快。去年我們的可轉債市場,一共才一百二十七支,但是在今年短短四個多月,五個月不到的時間,現在的可轉債數量已經上升到一百八十個,市場規模已經超過了四千億元。可轉債可以說也是作為一個重要的補充,為上市公司融資提供了一個非常好的途徑,當然也為投資者投資提供了一個非常好的品種。

主持人:由於存在大量的一個流動資金,亞洲的一個債券市場也確實是蓬勃發展。對於中國債券市場的一個發展情況,潘老師能不能詳細解讀一下?

潘瑋傑:中國債券市場的存續時間其實已經很長了,主要的發展階段是有三個階段。第一個階段,我們在改革開放以後,從1981年開始,一直到1991年這十年當中,這時候的債券主要是以櫃檯交易這個模式為主的,特別是銀行的櫃檯交易。大家很熟悉的國庫券,就是這個時期一個非常主要的債券品種。

第二個時期,從1991年以後,一直到1997年,六到七年左右時間,這段時間就延伸出來一個新的,我們稱為櫃檯交易之外的場內市場,就是初步形成了一個債券交易的市場,場內和場外市場並存這麼一個格局。到了1997年以後,以銀行間債券交易市場設立作為一個標誌,中國的債券市場進入了一個高速發展的時期。特別是2004年以後,中國的債券市場規模不斷的擴充。我們剛剛講到債券市場和股票市場比較,債券市場從2011年以後,總市值首次超過了股票市場。現在已經達到了一個八十九萬億,接近九十萬億這麼一個體量,這個是我們國家債券市場大致發展的脈絡,分成三個階段。

從市場的制度發育也好,制度的成熟度上來說也好,我提一個時間點,是從2012年開始。2012年我們債券的市值首次超過了股票市值以外,還發生了一個標誌性的事件,當然這個大家現在在理解上面,2014年以後就發生了第一起國內公募債券的事實上的剛性兌付被打破了,超越太陽能,這也是我們上海的一家上市公司。雖然最終這一例的債券違約事件最後是解決了,但是它是中國的債券市場打破剛性兌付的一個標誌性事件。往往在國際經驗上比較上來說,如果債券市場能夠打破剛性兌付,投資者能夠從更理性的角度上來說對債券的價格進行一個風險評估,估值,那這個市場就開始真正進入成熟期了。

主持人:謝謝老師的一個講解,我們也是注意到四月份地方專項債的一個發行及預期,對於這一現象潘老師是如何看待的?

潘瑋傑:這個我認為是一個比較正常的現象,因為今年的地方專項債有一個和往年不同的時間點上的安排,在兩會之前,全國人大常委會就同意了財政部關於提前安排專項債發行這樣一個時間安排,提前了1.59萬億這樣一個體量。所以在時間節點上面,專項債的發行早於往年,導致在一季度的專項債的供給,特別是四月份,一季度以後四月份體量比較集中。

第二點,我認為導致這個現象出現,也和目前的整體的市場利率波動是有一定關係。三月底,四月初以來,正好碰到了我們的市場利率波動比較劇烈一些,大家原來認為貨幣流動性的充足性有可能可以進一步釋放,但是政治局的會議出來以後,對經濟整體好於預期這樣一種判斷,讓市場能夠重新回到一個相對理性的判斷狀態上,導致市場利率出現了一定的波動。這個波動又和原來地方專項債在發行過程當中,它是事先規定好利率的,所以這個當中它和市場利率當中產生了一點價差,導致專項債的發行和最後市場利率定價出現了一定的偏差。但是最近這兩周,又把這個偏差又糾正軌了。所以專項債現在的發行,還是和市場的預期基本又保持一致。

主持人:謝謝我們老師的一個精彩講解,所以說如果你對我們地方專項債的一個關注比較大的話,也是可以仔細聽一下我們老師剛剛的解讀。可能有些朋友比較關注,在我們老師多年的一個投資生涯中,你的一個投資邏輯是什麼?

潘瑋傑:首先因為我是搞宏觀出身,我們的投資領域又是以固定收益債券為主。在我的印象裏面,我覺得投資第一點,最重要的原則,其實很多搞股票投資的投資人也聽到過,比如巴菲特他說投資有三個原則。第一個原則是保證本金安全,第二個原則還是保證本金安全,第三條原則是參考前面兩條原則。所以不管是對股票投資人來說,還是對債券投資人來說,我認為最重要的首要原則就是要能夠保證自己的本金安全。追求一個絕對收益,追求一個資產的安全和業績的穩定。所以在資產配置上,我個人和我們的同事一起,就發展出來一整套以大類資產轉換模型為核心的,自上而下宏觀的這樣一個判斷方式。主要追求的目標,就是能夠在每個年度都獲得一個絕對收益,這個是相對於現在普遍而言的那種相對收益的市場衡量方式而言,是有一個比較大的差別。

主持人:在我們的一個實際情況之中,具體的一個策略,到底如何來落實?

潘瑋傑:這個剛才主持人問到具體落實的問題,我剛才提到自上而下的問題。我就舉一個例子來闡述一下,我們的自上而下這樣一個大類資產轉化模型當中,最重要的就是根據不同的維度,比如經濟產出,通貨膨脹的狀況,宏觀政策的狀況。還有包括股票和債券的相對估值體系,這四個維度。然後判斷到底現在這個市場是股票市場會好一些,還是債券市場會好一些,或者其他的大類資產市場會有一些機會。在這個模型指導之下,確定一下大類資產的具體比例,然後再確定一下是股票和債券,到底有多大的投資權重。

講到大類資產的轉化模型,我也舉一個例子。大家一般都會認為股票和債券是有一定的翹翹板效應,股票上漲的時候,債券有可能會下跌,債券上漲的時候,股票有可能會下跌。這個是我們普通投資人的一個印象,回顧中國和美國在過去二十年當中的一個股票和債券市場的情況。確實在2009年之前,都出現過相當長一段時間的股票和債券的一個負相關,就是剛剛講的翹翹板效應。但是從2009年之後,包括2010年一直到2013年,2014年、2015年也是這樣的狀況。美股和美債完全是同向的正相關關係,就是同漲共跌,這個也是完全打破原來傳統投資理論當中的一些觀點。

國內市場其實也是這樣子,我們也發覺了,比如說2014年和2015年,最近的一次市場大幅上漲也是這個樣子。股票和債券是同向上漲的,當然在2015年以後,股票和債券又發生了一定的背離。但是本身這個現象持續了這麼長時間,這個就需要修整一下原來我們傳統的這些大類資產的理論。從國外成熟市場和國內市場經驗來看,我們就做了一定的修正。不光是一個貨幣流動性的問題,為什麼會發生這個翹翹板現象,我們就深入研究了一下。就發覺股票和債券其實不光和貨幣流動性,貨幣政策一個因素相關,還和其他的經濟產出,通貨膨脹狀況,財政政策等等,幾個維度上都會有一些相關度。特別是當我們的經濟產出也好,通貨膨脹水平也好,宏觀政策這些維度,和市場的本身的一個預期發生了一個價格差異以後,就會導致一些和傳統的投資理論不太一樣的情況出現。

主持人:謝謝老師的講解。我們可以回到現在的市場情況上來,近期的一個外部因素也是依舊存在的。市場上的一個防禦情緒依舊較重,對於當下的一個市場情況,潘老師在未來,你覺得是否會迎來一段的反彈行情?

潘瑋傑:首先從我們的結論上,我們認為其實最近的股市的調整當然受到一部分外部因素的影響。其實也有國內的一些宏觀數據,在四月份,五月份發布了以後,對國內的一些估值上面重新的影響。這個我覺得是非常正常的,這個是第一點。第二點,股市目前的下跌,調整我覺得是非常良性的,也不會有像去年一樣這種狀況,長時間的大幅下跌的狀況出現。主要是基於幾點,一點就是從政策導向上來說,今年的對整體金融市場而言也好,還是對股市而言也好,鼓勵直接融資,然後金融資源向股市進一步傾斜這樣一個指導政策方向沒有發生變化,整體上來說政策上對股市的呵護還是非常溫暖的。

第二就是關於上市公司盈利這樣子一個狀況,我們覺得雖然它是一个中性的一個定義,既對股市上漲不會形成一個刺激性的因素,但是它也不至於會導致股市進一步下跌產生因素,我們認為是中性的。即使現在的四月份,五月份的宏觀經濟數據表明,有可能上市公司的盈利還會有一些調整,但是這個調整應該已經包含在目前兩千八百到兩千九百點之間,這樣一個指數價格當中,預期當中。所以我們認為,並不會出現一個進一步的,由上市公司盈利導致的重估。

主持人:潘老師對於未來的行情還是一個偏樂觀的。

潘瑋傑:我們認為現在估值已經回落了大概12%到14%這樣一個區間以內,從我們的大類資產模型當中有一個重要的指標,就是一個股債的回報比,已經回到了65%左右這樣一個水平。其實也說明股票還是有一定的吸引力,當然要看一些具體的行業和上市公司狀況。

主持人:謝謝老師的一個講解。我們剛剛也是聊了一個行情的大的情況跟走勢,針對於我們的板塊上來說,也有些投資者關注到,現在的市場情況,葯股是否說跌到了一個合理的配置區間,因為也有市場觀點認為,醫藥可能會迎來新一輪的行業周期或者是行業景氣,對於這一觀點老師是如何看待的?

潘瑋傑:葯股長期投資價值我們是非常認同的,醫藥創新在未來的幾年當中,都會成為一個長期的技術演進方向。我們認為從長期價值角度上來說,葯股主要就是源於它的創新葯的研發。這一塊因為中國具有全世界一個最大的人口市場,所以中國的葯股從這個角度上來說,是非常有投資價值的。短期上來看,主要就是葯股現在的盈利狀況,因為受到了醫藥採購流通體制改革一定的影響,導致有一些帶量採購,某一些上市公司的葯價出現了一定的下降。這個在短期之內,會對上市公司的盈利狀況產生一定的影響。更直接的看法,應該找到一個既有醫藥創新的能力,同時它的短期藥品價格又不會受到太大的,帶量採購這樣子影響的上市公司,會更好一些。

主持人:謝謝老師的解讀。我們也是注意到,地方政府債也是有望向市場化的一個發行外部,你是如何看待的?

潘瑋傑:這個結合我們剛剛講到的債券市場的一個整體發展的脈絡,其實從2015年新的預算法正式實施以來,我可以講一組数字,到今年的2019年的4月末,我們整體的債券市值是89萬億。國債在13到14萬億左右,地方債的比例其實已經非常高了,現在已經達到了19萬億,存量規模,政策性銀行也是在15萬億左右。其實地方債已經成為了國內債券市場的第一大品種,所以講到地方債在未來的發展,肯定是會關係到整個債券市場一個發展前景。從我們的角度上來說,地方債的進一步的市場化改革路徑,這個其實是非常重要的。這個改革路徑主要體現在一個就是長效機制,第二個就是它的發行定價,第三個就是它的市場交易機制這三個方面。

我舉一個簡單例子,就是2014年的時候,曾經發生過一次,那個時候也是地方債剛剛發行不久。山東的省政府的地方債,在這個發行過程當中,它的市場利率定價比同期的國債利率還要低10個BP,這個BP我們專業術語就是萬分之一。如果從價格上,顯然這是一種定價錯誤,因為地方政府的信用不可能高於國家信用的。所以這個就是由於當時因為資產荒導致的很多商業銀行也好,金融機構也好,搶購地方債導致的。這個就是在市場發行機制當中,需要進一步市場化改革的一個問題,一個方向。我是覺得接下來地方政府的這些債券,它在發行機制和交易機制上能夠更貼近市場,更符合市場的一般發展規律,肯定會為投資人帶來一個更好的投資標的。

主持人:債券市場的一個發展,在未來是否會存在着一定的左側配置交易機會?

潘瑋傑:提到關於未來債券市場的一個預估問題,我們是認為從三月底開始到四月初的這一段,利率快速上行的一個過程,基本上已經結束了。以十年期國債為例,十年期國債收益率狀況,就像我們平時普通投資人看上證中指,是具有一定代表性的一個利率指數。這個利率我們今年預測區間大概是在3.2%到3.4%這樣一個區間之內,今年最低是達到過3.04%,又在三月底這一段過程當中,快速的上行到了3.43%這樣一個高位。目前又回落了10個BP左右,基本上在3.3%左右。

我們認為接下來就是以一個區間震蕩為主,底的話就是在3.2,頂的話就是在3.4。大家可以結合這樣子一個利率區間,進行自己的債券交易。如果高於3.4以上,你可以結合當時的市場狀況,或者是宏觀的一些狀況做出一些判斷,可以相對來說買入一些。如果是低於3.2的區間,可以拋出一些,可以以這個作為一個參考。

主持人:謝謝老師的一個講解。我們也是注意到可轉債由於自身債股的雙重屬性,也有市場觀點認為,在熊市裡面可轉債屬於進可攻,退可守。對於這樣的觀點,我們老師是怎樣看待的?

潘瑋傑:每一位投資人都希望能夠找到一個投資品種,是能夠超越牛熊的。在股市好的時候也能賺錢,在股市不好的時候至少能不虧錢,這個心情是可以理解的。當然可轉債在目前的估值水平上來說,我們認為可轉債在四月份這一輪調整之後,確實是現在估值水平是相當合理的。我剛剛說了,可轉債它的定義一個債券加上一個看漲期權。從債券的角度上來說,現在我們叫債墊債底已經非常厚了。有一些可轉債的收益率水平已經超過了3%,達到了3.4%,3.3%左右。我不考慮未來這個股票是不是上漲,就光這個債券每年就可以為我帶來3%的利息收入。同時有一些大型公司,比如說有一些大型國有企業它的可轉債。現在這個定價估值,就是在未來的兩到三年以內,如果股票出現了一個20%以上的上漲的話,那它的可轉債對應的上漲幅度也可以達到15%到20%左右。對於某一些大型國有企業來說,我覺得這樣子的權重股定價還是非常有希望的。所以確實是可轉債在未來的這段時間內,我們覺得它的估值水平是很有吸引力的。

主持人:謝謝老師的講解,節目最後有沒有什麼心得想要分享給我們廣大朋友們。

潘瑋傑:主持人講到投資心得的問題,我搞投資也搞了十幾年,在這個過程當中我認為最重要的一點,每一位投資人都應該盡量把自己看得普通一些,不要把自己看成超人,能夠預測市場漲跌,還是要做好自己非常熟悉的事情,着眼於長期回報。如果要講心得的話,這個大概就是一個主要的心得。

主持人:節目最後也是非常感謝我們潘老師的深入講解,今天的財富觀察節目就是這樣了,再次感謝潘總,也感謝大家的關注,我們下期再見。

潘瑋傑:謝謝大家。

(文章來源:東方財富證券研究所)

(責任編輯:DF064)

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紫光國微收購Linxens背後:安全芯片組件龍頭市盈率或低至8倍!

摘要 【紫光國微收購Linxens背後:安全芯片組件龍頭市盈率或低至8倍!】6月2日晚間紫光國微發布公告稱,擬通過發行股份的方式,購買公司同一控制人旗下的紫光聯盛100%股權,價格初步約定為180億元。據了解,紫光聯盛為持股型公司,為收購Linxens相關資產於2018年出資設立,旗下核心資產Linxens主營業務為設計與生產智能安全芯片微連接器、RFID嵌體及天線和超輕薄柔性LED燈帶,是全球銷售規模最大的智能安全芯片組件生產廠商之一。(21世紀經濟報道)

停牌十餘天後,紫光國微的重組預案出爐。

6月2日晚間紫光國微發布公告稱,擬通過發行股份的方式,購買公司同一控制人旗下的紫光聯盛100%股權,價格初步約定為180億元。

據了解,紫光聯盛為持股型公司,為收購Linxens相關資產於2018年出資設立,旗下核心資產Linxens主營業務為設計與生產智能安全芯片微連接器、RFID嵌體及天線和超輕薄柔性LED燈帶,是全球銷售規模最大的智能安全芯片組件生產廠商之一。

Linxens在法國、德國、新加坡、泰國、中國等國家設有運營實體,是在智能安全芯片組件領域技術和市場地位領先的科技公司。

通過收購Linxens,紫光國微將實現上下游整合,已經具備智能安全芯片業務的紫光國微將可同時提供智能安全芯片和微連接器的設計、銷售,提供自主可控的智能安全芯片模組,為國內的政府機構、國有企業和關鍵領域提供自主可控的安全保障。

“自主可控”已經成為當下最為熱門話題,紫光國微的收購預案一經披露,瞬間引發全民熱議,並登上微博熱搜榜。

  180億收購案曝光

方案显示,紫光國微擬通過發行股份的方式向紫光神彩、紫錦海闊、紫錦海躍、紅楓資本和鑫鏵投資購買其合計持有的紫光聯盛100%股權。交易完成后,紫光聯盛將納入上市公司合併報表範圍。

其中,持有紫光聯盛75%股權的紫光神彩,和上市公司紫光國微同屬紫光集團控制下的企業,分別持股紫光聯盛8.33%股權的股東紫錦海闊和紫錦海躍都是紫光集團關聯人趙偉國控制的企業;持股2.78%的鑫鏵投資是紫光集團間接參股的企業。

不過,這並非簡單意義上的“左手倒右手”的收購,此次收購無論是從芯片發展的戰略意義,還是從“物美價廉”的方案來看,都贏得了不少中小投資者的喝彩。

方案显示,交易價初步擬定為180億元。但截至目前,紫光聯盛合計實收資本也為180億元。據媒體報道,2018年7月,紫光集團通過紫光聯盛收購Linxens時,總交易金額約為22億歐元(26億美元)。

  市盈率或低至8倍

儘管紫光國微表示標的公司紫光聯盛盡職調查和審計工作量較大,且適用的國際財務報告準則與境內公司適用的企業會計準則有所差異,並沒有披露本次公司的財務數據,但在早前,紫光國微披露的《日常關聯交易公告》中,曾發布過Linxens2017年經審計的財務數據和2018年未經審計的財務數據。

2017年度,Linxens實現營業收入1.99億美元,凈利潤為9759.0萬美元(約合人民幣6.75億人民幣),凈利率高達49%。

截至2018年9月30日,Linxens未經審計總資產為3.70億美元,凈資產為3.51億美元;2018年1-9月,Linxens實現營業收入1.47億美元,凈利潤為1.00億美元(約合人民幣6.94億人民幣),凈利率高達68%。(未經審計)

同時,21世紀經濟報道記者還從Linxens官網了解到,其2018年總營業額約為4.3億歐元(約為4.81億美元、33億元人民幣),如果按照2017年和2018年1-9月的凈利率折算,其2018年全年的凈利潤約在16億人民幣-22億人民幣之間。

如果按照2017年的凈利潤來測算,此次180億元的收購價對應的收購市盈率約為26.7倍,而如果按照測算的2018年凈利潤測算,此次收購的市盈率則約為8.18倍-11.25倍。

數據显示,集成電路行業上市公司的平均市盈率高達81.35倍,截至最新收盤價,紫光國微的動態市盈率也高達74.5倍,相比之下,Linxens的收購價着實不算高。

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(文章來源:21世紀經濟報道)

(責任編輯:DF512)

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華南區7-11便利店全面接入支付寶蜻蜓

5月10日消息,國際知名零售商7-11昨日宣布全面接入支付寶蜻蜓。華南區7-11副總經理徐勝利透露,到目前為止,在廣州、深圳、佛山等超過11個城市,近1000家7-11門店都接入了蜻蜓,顧客顧客不用帶錢包和手機也能進行刷臉支付。

據《電商報》了解,“蜻蜓”是支付寶此前推出的一款刷臉支付產品。去年12月13日,支付寶在上海正式推出蜻蜓,使得商家接入刷臉支付的成本大幅下降80%;今年4月17日,支付寶在北京推出了第二代“蜻蜓”,定價1999元,相比第一代價格直降近30%。

來自中國支付清算協會的統計显示,目前,人臉識別在手機解鎖、身份驗證、支付等方面廣泛使用,並成為了主流趨勢,目前有85%的用戶願意使用刷臉支付等生物識別技術進行支付。

值得一提的是,刷臉支付趨於火熱,各大支付巨頭也在紛紛入局,除了支付寶的“蜻蜓”外,微信也推出了刷臉機具產品“青蛙”。同時銀聯雲閃付也積極落地試點高校刷臉支付。馬化騰近日在出席活動時,更是公開體驗刷臉支付,在為自家產品站台的同時也體現出騰訊發展刷臉支付的決心。

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360金融報告:80、90一代正成為手機詐騙的重點目標

假冒客服沒放款先收費、包裝資質承諾下款、花錢消除徵信污點、註銷網貸賬號轉移授信額度,這些新興的金融欺詐騙局你遭遇過嗎?

5月9日,記者從360金融研究院攜手360集團於聯合發布的《2018智能反欺詐洞察報告》(以下簡稱“報告”)中獲悉,近年來,貸款場景的詐騙發生率已顯著上升,包括上述幾類詐騙手段在內的金融類電信詐騙和網絡貸款欺詐,已經成為最為高發的新型詐騙手段。

報告显示,以移動網絡為“溫床”的金融詐騙,呈現受騙報案量佔比高、受騙金額高、受害者低齡化的“兩高一低”趨勢。在網絡貸款欺詐中,團伙欺詐的危害程度明顯高於惡意欠貸、多頭借貸、偽冒欺詐等個人欺詐行為,呈現“智能化、產業化、攻擊迅速隱蔽、內外勾結比例上升、移動端高發”五大特徵,給金融機構風控帶來了嚴峻挑戰。

金融電信詐騙受害者90后約佔四成

報告显示,金融詐騙呈“兩高一低”趨勢。2018年360手機衛士手機先賠接到的詐騙舉報投訴案件中,金融詐騙損失金額佔比高達35%,報案量在全部詐騙類型中佔比14.9%。金融電信詐騙受害者中,90后佔比37.6%。在網絡普及呈現低齡化、中青年群體金融需求的日漸提升等趨勢影響下,80、90一代正成為手機詐騙的重點目標。

此外,從受害者的性別分佈來看,男性受害者佔76.3%,女性佔23.7%,男性受害者明顯佔比高於女性。同時,從人均損失來看,男性受害者為12032元,女性受害者為10547元。可見,男性不僅更容易被騙,損失金額也比女性更高。

從地域分佈來看,廣東、山東、遼寧、河南和江蘇五省的金融電信詐騙受害者最多,舉報數量約佔到了全國用戶舉報總量的36.5%。受騙人群以大學畢業生、城市外來務工人員及農村地區人群居多。

黑中介騙貸男性受害者佔比76%

黑中介、黑產騙取用戶信息時,陷阱和套路往往讓人防不勝防。報告數據显示,在遭遇黑中介騙貸的受害者中,20歲-30歲佔比45%,30歲-40歲佔比35%,網絡貸款、分期消費的主力客群80、90后已經成為黑中介盯上的“肥肉”。從性別比例分析,男性受害者佔比76%,女性受害者佔比24%。相較於女性,男性更容易成為黑產的“獵物”。

從地域上看,黑中介騙貸更容易向信用意識相對薄弱的三四線城市人群下手,受害者數量佔比Top5省份依次為河南(8.18%)、山東(6.8%)、福建(6.78%)、廣東(6.11%)、黑龍江(5.99%)。

損失金額上,由於黑中介在成功獲得目標用戶的個人信息后,往往會在多個平台進行高額度的騙貸,用戶損失相較於傳統詐騙更大。報告數據显示,遭遇黑中介騙貸后,損失2000元以下的受害者佔比6%,損失2000到5000元佔比17%,損失5000元到1萬元佔比28%,損失1萬元到5萬元佔比38%,損失5萬元以上佔比11%。

團伙欺詐智能化特徵凸顯

報告显示,相較於個人欺詐,團伙欺詐的波及範圍更廣、社會危害性更高,呈現“智能化、產業化、攻擊迅速隱蔽、內外勾結比例上升、移動端高發”五大特徵。隨着欺詐技術的發展,黑中介和黑產出現深度融合的態勢,開始以團伙形式開展線上貸款申請審批業務,騙取大量資金。

在團伙欺詐中,黑中介利用互聯網金融平台採用大數據線上審核的業務特點,會着重選擇一些新上線、不上徵信、風控較為薄弱的平台為攻擊目標,通過不斷地挖掘平颱風控規則的漏洞或弱點,進行信息包裝或偽造、遠程助貸等欺詐操作。部分黑中介還通過社群、傳銷、面授班等形式,向其他中介和個人提供技術傳播、騙貸教學。黑產則承擔為黑中介“助攻”的角色,從技術上為黑中介實施騙貸提供技術便利。如批量採集用戶信息,竊取金融機構和平台數據庫,包裝偽造證件信息、銀行流水,偽造通訊記錄等。

網絡技術的不斷迭代,黑中介、黑產的智能化趨勢明顯。黑產團夥同樣會利用大數據、AI技術等技術手段擴大欺詐覆蓋面和精準度。圍繞欺詐目的達成,黑中介夥同黑產構建了集用戶數據獲取、身份信息偽造和包裝、欺詐策略制定、技術手段實施等一條完整的產業鏈。

當黑中介發現目標平台後,會深度梳理平台的風控漏洞,制定欺詐方案,在特定時間發起集中攻擊。由於黑中介的隱蔽性強,對於平台反欺詐策略的靈敏度和迭代效率提出了更高的要求。在人員結構上,黑中介團伙中熟悉平颱風控邏輯內部員工比例有所上升,“內外勾結”聯合騙貸對平台的損害更大。

目前,巨頭系金融科技平台智能反欺詐成效顯著。數據显示,截至2018年12月31日,360金融M3+逾期率僅為0.92%,由欺詐造成的虧損率僅為0.2%。360金融反欺詐技術專家張峰透露,360金融基於人工智能技術建立的反欺詐模型和反欺詐策略成為平台預測、抵擋欺詐風險的有力武器。

張峰透表示,一方面,人工智能可以利用機器對數據的大規模以及高頻率的處理能力,將申請人相關的各類信息節點構建龐大網絡圖,並在此基礎上建立基於機器學習的反欺詐模型並對其進行反覆訓練和實時識別。

另一方面,人工智能基於龐大的知識圖譜,還能監測整個互聯網的風險動態,當發現信用表現出現風險的時候,能夠及時做出風險預警,啟動“先知”的防禦機制。

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供應鏈金融成支付機構發展新方向

伴隨着近年來新興科技的發展,許多曾經人們並不關注的產業煥發出新的活力,供應鏈金融便是其中之一,深圳市很早便推出供應鏈金融服務,但受限於當時的技術以及政策等原因,未能得到重視。而隨着新興技術的崛起,在物聯網,大數據,區塊鏈等技術的幫助下,供應鏈金融正在發揮其真正的作用。

一、什麼是供應鏈金融

供應鏈金融是基於產業鏈提供的金融服務,將供應鏈商流、物流、信息流與資金流緊密結合再加上區塊鏈技術,大數據,人工智能等技術。主要是為產業鏈過程中各階段提供金融保障服務,適用於中小微企業融資發展,供應鏈金融的發展主要解決的需求便是現在中小微企業融資難,融資貴的問題,正契合國家政策提出的輔助中小微企業融資問題。

供應鏈金融主要圍繞三個主體:供應商、核心企業和經銷商。依託於產業供應鏈核心企業,對單個企業或上下游多個企業提供全面金融服務,以促進供應鏈上核心企業及上下游配套企業「產-供-銷」鏈條的穩固和流轉順暢,降低整個供應鏈運作成本。並且,通過金融資本與實業經濟的協作,能夠構建銀行、企業和供應鏈互利共存的產業生態。

二、供應鏈金融目前的發展

1、適逢其時,快速發展

隨着近來經濟發展壓力的增大,許多中小企業的融資問題,應收賬款產生的運營壓力都顯現了出來,根據工信部統計數據显示,中國有33%的中型企業、38.8%的小型企業和40.7%的小微企業的融資需求得不到滿足。在2019年4月18日,李克強總理主持召開國務院常務會,會議要求確保今年小微企業貸款餘額增30%以上。而中小微企業貸款難,究其原因中小微企業融資存在信用不明,還款周期長,抵押物價值難定等多種因素限制,並且受限於當時的風控水平,銀行等金融機構不願冒風險對中小微企業金融貸款等金融服務。

而供應鏈金融的特性使其能較好適用於中小微企業的融資問題,得益於新興技術的崛起,包括區塊鏈电子合同,大數據建立信用體系,人工智能監控貨品等,都讓許多過去無法落實的風控得以實現。為此,在政策及自身業務需求下許多金融機構尤其是銀行對供應鏈金融發展最為關注。

2、方式簡單,仍需完善

目前,供應鏈金融市場快速發展,根據麥肯錫的報告,全球範圍內供應鏈金融業務收入自2010年至2014年實現了年均20%的增長,在可預見的2019年仍能維持15%以上的增速。在市場規模方面,麥肯錫的報告显示,全球可供融資的、安全度較高的應付賬款規模高達2萬億美元;國外研究機構Global Business Intelligence指出,全球反向保理這一供應鏈金融產品的規模達4000億美元。並且,從實踐和理論的角度看,供應鏈金融不僅規模龐大,而且在管理和運營模式上也不斷創新。

但當前供應鏈金融市場所提供的融資方式還比較單一,主要模式是信用融資和資產質押。其中以信用融資為主,通過金融機構數據,徵信數據,法人信息和公司經營狀況來判斷融資風險,並以此為根據提供資金幫助,但這些信息仍不能完整評估企業風險水平,所以信用融資對於金融機構而言風險仍較大。資產質押主要通過不動產,包括房產、地產以及及其設備貨物等,但目前,我國一些法律上的不完善,造成貨權,物權和監管難的問題,讓許多中小微企業通過資產質押獲得的資金較少。

目前的供應鏈金融是以銀行推動為主,供應鏈平台服務商為輔,初衷是希望利用供應鏈金融幫助實體產業發展和跨境貿易。銀行對中小微企業通過供應鏈金融來賦能實體經濟,並促進金融變革,改良過去傳統金融服務,幫助構建企業信用體系。雖然目前供應鏈金融仍有需要完善的地方,但藉由新興科技的幫助,供應鏈金融未來的前景廣闊。

三、支付機構在供應鏈金融中的機遇與難題

支付機構在經歷斷直連以及備付金100%交存后一直在尋找新的發展轉型方向,目前支付機構在供應鏈金融中,有支付寶、財付通、聯動優勢等均通過支付切入供應鏈金融領域。不同於支付寶和財付通通過自身龐大的用戶量的C端賬戶戰略,其他支付機構多發力在B端市場。以支付機構聯動優勢為例,其較早布局供應鏈金融,主要通過自身較為豐富的第三方支付、电子商務和金融信息服務方面的經驗,融合新興科技發展供應鏈金融體系,並且已經實現了一定的業務營收增長。

可以看到掌握着大量用戶、商鋪和支付入口的支付機構擁有進軍金融領域的先天優勢,但金融領域的發展難度和資金需求都較大,普通支付機構難以投入和維持,而以供應鏈金融服務作為過渡似乎是一個可選項,以自身技術及擁有的商戶數據為基礎,打造供應鏈金融服務平台,為缺少資金的中小微企業供應鏈金融服務。既可以累計相關金融行業經驗,也可以充分利用自身優勢,打通金融渠道。

但同時供應鏈金融發展不完善的問題也需要注意,並避免其帶來的隱患,首當其沖的便是法律問題,目前我國尚未有一部真正意義上關於信用監管的法律,缺少國家統一的信用評級和監管,這也造成目前供應鏈金融最為關鍵的信用體系面臨真實性難以分辨的問題,各個供應鏈金融服務平台和銀行等金融機構,服務商都在用自己的一套用戶信用體系,缺乏統一管理,造成業務混亂,各種利用漏洞進行惡意借款頻頻發生。並且我國現階段對於金融環境監管也在逐漸趨嚴,支付機構在發展供應鏈金融時缺少相應經驗,可能會面臨監管上的被動。

主要是供應鏈金融存在一些行業痛點,根據中國信通院牽頭的可信區塊鏈推進計劃發布的《區塊鏈與供應鏈金融白皮書》中提到供應鏈金融的幾大痛點:

第一、供應鏈上存在很多信息孤島,企業間信息的不互通制約了很多融資信息的驗證;

第二、核心企業信任並不能有效傳遞,根據合同法,核心企業是跟一級供應商簽訂合同,但是一級供應商和二級供應商簽訂合同時並沒有核心企業參與,並不能傳遞相關的核心企業的信任到多級供應商;

第三、銀行缺乏中小企業的可信數據。在現存的銀行風控體系下,中小企業無法證實貿易關係的存在,難以獲得銀行資金。相對地,銀行業無法滲透入供應鏈進行獲客和放款;

第四、融資難融資貴現象突出,在目前賒銷模式盛行的市場背景下,供應鏈上游的供應商往往存在較大資金缺口,然而沒有核心企業的背書,他們難以獲得銀行的優質貸款;

第五、清結算並不能自動完成。現在很多約定結算沒有自動完成,涉及多級供應商結算時,不確定性因素更多。

從發展的長遠角度來看,支付機構轉型發展是大勢所趨,過去單一的支付業務結構已不能滿足發展需要,而當下供應鏈金融契合支付機構優勢,又符合國家發展戰略,對於支付機構來說,不失為一個可選方案。

四、供應鏈金融的發展大勢

近年來,整體經濟環境的嚴峻,使得國內投資環境變得保守,再加上P2P暴雷,網絡高利貸層出不窮的衝擊,大量中小微企業的生存環境堪憂,即使國家一再強調加強扶持中小微企業,但利潤微薄,缺少信用體系,資金周轉時間長等問題使得銀行等金融機構仍要顧忌這些風險問題,許多金融機構對於中小微企業融資需求只希望做到不求盈利,但求不虧,為此,平颱風控近乎嚴苛。而供應鏈金融可以說是應對這些風險的一大利器,對此,銀行等金融機構對供應鏈金融發展最為關心,綜合各方面信息來看,供應鏈金融未來的發展方向是全面數據化、標準化,落地在更多的實體經濟項目上。

讓銀行能夠利用供應鏈金融規避風險,結合國家政策,扶持中小微企業的同時拓展自身業務,而對於支付機構而言,發展供應鏈金融既可以幫助實體企業發展,也能為銀行等金融機構提供服務,在供應鏈金融快速發展的今天,支付機構顯然不應落下這班車。

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供應鏈金融成支付機構發展新方向

銀行博弈小微信貸:大行轉身掐尖 小行抱團下沉

支持小微與民企發展,尤其是解決“融資難、融資貴”的問題,從去年底以來已經成為中央政治局會議和國務院常務會議的常規議題,在今年一季度落實為多項扶持政策。

一系列政策舉措旗幟鮮明地引導銀行業加強小微和民企的信貸傾斜:央行五次降准與定向降准;創設永續債鼓勵銀行多渠道補充資本;明確工農中建交五家國有大型銀行“小微貸款餘額新增30%、融資成本降低1個百分點”的目標;推進盡職免責機制、考核激勵機制的落地等。

從數據來看,上述努力已取得初步成效。央行一季度貸款數據显示,截至2019年一季度末,普惠小微貸款餘額10.05萬億元,同比增長19.1%;一季度新發小微貸款利率6.87%,比2018年全年利率7.39%低0.52個百分點。

在政策制定者的預期中,可以通過發揮大型銀行“量增價降”的“頭雁”作用,帶動其他金融機構實質性降低小微企業綜合融資成本,確保小微企業融資規模增加、成本下降。

五大行正努力地實現任務目標:在專項資金成本優勢下,加大讓利讓費的力度,對小微貸款基本實行“基準利率”貸款。面對這一“大殺器”,中小銀行紛紛遇到了優質客戶“搬家”的情況。

“在利率機制傳導過程中,大行發揮了鯰魚效應,客戶搬家也是市場行為。”浙江銀保監局局長包祖明曾在銀行保險業例會上回應《財經》記者稱,但金融機構服務企業客戶,價格是一方面,還有更多綜合化服務,包括信息諮詢、幫助企業建設現代化公司管理機制,銀行仍可發揮更大作用。監管原則要求機構不管價格怎樣,首先要能夠覆蓋風險,然後是遵循市場化競爭。

“我們也在壓降利率,但是要避免和大行打價格戰。”多位中小銀行負責人告訴《財經》記者,他們要在服務上下功夫,需要進一步下沉市場,和國有大行形成錯位競爭。

銀保監會普惠金融部主任李均鋒日前在國務院新聞辦的發布會上表示,不存在低於基準利率貸款的情況,國有大型銀行一季度發放的普惠型小微企業貸款利率是4.76%,最低的監測利率是4.45%。“把小微企業貸款利率降到基準利率之下並不是監管所鼓勵的。監管部門還是鼓勵商業銀行按‘保本微利’、商業可持續的原則來定價,能夠使這項業務實現商業可持續發展。”李均鋒表示。

經測算,如果風險控製得好,不良率控制在3%以下,小微企業貸款的盈虧平衡點應該是在5%-5.7%,即利率在這一區間內,銀行能夠實現盈虧平衡。

政策導向疊加“資產荒”,中小銀行與國有大行圍繞優質民企與小微企業展開競爭,小心翼翼地走在平衡風險與盈利的鋼絲繩。“地方政府應承擔起更多責任,尤其是建立風險分擔與補償機制。”一位中部地區城商行董事長呼籲。

摩根士丹利中國金融行業分析師徐然認為,運動式的小微貸款現象,對小微企業發展未必是好事,非市場化地推動小微企業貸款反而會延緩正常的企業優勝劣汰過程。

“我們最擔心的,是政策的連貫性問題。”有民營企業家告訴《財經》記者,“企業最怕斷貸、抽貸,現在國家政策所趨,銀行信貸寬鬆;但如果哪天政策收緊或者轉向,我們怎麼辦呢?”

4月19日中央政治局會議的公報,被市場廣泛解讀為政策寬鬆結束時,前述民營企業家向《財經》記者表達了對政策轉向的擔憂。一位地方監管人士亦表達了類似擔憂,並告訴《財經》記者,這樣的解讀容易在基層和企業形成誤導,影響穩預期,“保持政策鬆緊適度和連續性至關重要”。

央行副行長劉國強日前在國新辦新聞發布會上表示,現階段貨幣政策取向是穩健,央行的操作方法是相機抉擇、預調微調,操作目標是鬆緊適度。

“其實,經歷了過度負債擴張與資金鏈壓力,我們現在不敢也不想過多融資了。”多位中小微民營企業家表示,融資是企業永遠的痛點,但企業經營的負擔,還來自多方面。江浙製造業正面臨用工荒,對它們而言目前最大的負擔來自越來越高的人力和社保成本。

圍繞民企與小微的更多方面政策需要進一步的進展。2019年3月的《政府工作報告》中也明確,將實行更大規模減稅,普惠性減稅與結構性減稅並舉,重點降低製造業和小微企業稅收負擔,抓好年初出台的小微企業普惠性減稅政策落實。明顯降低企業社保繳費負擔,今年務必使企業特別是小微企業社保繳費負擔有實質性下降。

大行“鯰魚”效應已現

“我對銀行完成‘30%’的目標很有信心。”全國“兩會”部長通道上央行黨委書記、銀保監會主席郭樹清如是表示。隨後,五大行的行長們也在年度業績發布會上表達信心。

在2018年末總理考察國有大行之後,今年的《政府工作報告》,正式給五家國有大行設定了支持小微信貸的量化目標:2019年,實現五家國有大型商業銀行小微企業貸款餘額同比增長30%以上、小微企業信貸綜合融資成本降低1個百分點的目標。

《中國銀保監會辦公廳關於2019年進一步提升小微企業金融服務質效的通知》中,強化對“兩增”目標的考核,全年努力完成“單戶授信總額1000萬元及以下小微企業貸款”較年初增速不低於各項貸款較年初增速,有貸款餘額的戶數不低於年初水平;並將普惠型小微企業貸款不良率容忍度放寬至不高於各項貸款不良率3個百分點等。

一季度數據显示,大行的工作卓有成效。截至今年3月末,普惠小微企業貸款的餘額是10萬億元,同比增長了19.1%,支持小微經營主體2281萬戶。其中,五家大型銀行普惠型小微企業貸款餘額是1.99萬億元,佔全國的比重是19.94%,完成年初制定信貸計劃的55.31%。五家大型銀行一季度新發放的普惠型小微企業貸款利率是4.76%,較去年四季度下降0.13個百分點。

在工商銀行2018年業績發布會上,該行高管表示,針對小微企業貸款,2019年工行增長目標約在1000億元以上,該目標已經基本完成一半,即約500億元的新增小微企業貸款,而且有一半左右是通過線上產品發放。

一位工商銀行華東分行負責人表示,工行總行2018年9月提出,力爭未來三年公司貸款增量的1/3以上投向普惠金融領域,普惠貸款年增幅30%以上;現在的要求更加嚴格,如果分行沒有達到小微的任務,綜合考核就會被降級。

此外,按照監管部門的考核機制要求,小微企業業務考核指標完成情況也與分支機構主要負責人考核評優及提拔任用掛鈎。

“我們分行原本小微貸款的基數就大,完成增量任務的壓力更大。”但從該行一季度數據來看,任務完成情況比較好,(同比)增幅逾20%。

大行新增的客戶,可能來自中小銀行所流失的客戶。“在比較了各家利率之後,我準備去農行貸款了。”浙江地區一位企業老闆告訴《財經》記者,在此之前他是當地農商行多年的客戶。這樣想的企業並不是個案,其中不乏大中企業。

某股份制銀行一位分行長給了記者一個數據,該分行一季度的貸款餘額下降1.9億元,除去核銷貸款,其中三家企業客戶流失就導致下降了1.5億元。

低利率是個公認的大殺器。2019年初,人大重陽研究院副院長董希淼就告訴《財經》記者,部分大型銀行以極低的利率向客戶發放貸款,一定程度上產生了“掐尖現象”(搶走一批優質客戶而留下次級客戶)和“擠出效應”(成本較高的中小銀行被迫退出小微金融服務)。

“在利率機制傳導過程中,大行發揮了鯰魚效應,客戶搬家也是市場行為。”浙江銀保監局局長包祖明曾在銀行保險業例會上回應《財經》記者稱,但金融機構服務企業客戶,價格是一方面,還有更多綜合化服務,包括信息諮詢、幫助企業建設現代化公司管理機制,銀行仍可發揮更大作用。監管原則要求機構不管價格怎樣,首先要能夠覆蓋風險,然後是遵循市場化競爭。

面對國有大行這些“鯰魚”,中小銀行要打價格戰嗎?還有哪些應對之措?

“我們是地方法人金融機構,所以利潤和市場份額,會毫不猶豫選擇市場份額。”浙江臨海農商行董事長王曄瑋向《財經》記者表示,臨海農商行攬儲能力較強、資金成本可控,小微貸款還有讓利空間。

“當然,首先,貸款利率要往下降一點。但是我們不能單純地依靠價格去和五大行競爭,所以第二就是要與大行錯位競爭。”多位以服務小微企業見長的城商行與農商行人士表示。

也有一些區域銀行在觀望之中。中部一家上市城商行人士告訴《財經》記者,該行的資源稟賦在於政府基建類的對公業務,小微業務上不敢冒然突進;而且和國有大行專項資金支持的基準利率相比,他們自覺實在沒什麼優勢。

業內人士透露,不少銀行的小微業務處在虧損狀態或在虧損邊緣,靠其他業務利潤覆蓋。銀保監會的測算显示,銀行不良率控制在3%以下,小微企業貸款的盈虧平衡點應該是在5%-5.7%,即利率在這一區間內,銀行能夠實現盈虧平衡。截至一季度末,行業平均水平6.87%,在向這一區間接近,而國有大行的小微貸款利率已遠遠低於這一水平。還有一些中小銀行在資金與貸款利率之間艱難平衡。

“下一步如果控制不住風險,也還是要虧的。”某大行管理者表示。

多位銀行從業者與研究人士擔心過度逆周期調節,非市場化地推動小微企業貸款反而會延緩正常的企業優勝劣汰,埋下不良爆發的風險。“我們曾經歷了2009年左右小微金融大發展,也經歷了隨後的不良大爆發。”江浙地區銀行業人士表示。

上一輪以“聯保聯貸”為名的不良風險潮,從溫洲開始,傳導江浙,進而蔓延至全國。而在爆發之初,對風險敏感的一些銀行抽貸、壓貸,部分企業也在當時受到“錯殺”。無論是銀行還是企業,都擔心這一歷史重現。

某分行負責人告訴《財經》記者,其實“盡職免責”難以落地,“不敢放鬆,怕一不小心放多了,留下一地雞毛。”

小行客戶下沉與抱團取暖

在資產荒的背景下,圍繞優質民企與小微企業,中小銀行與國有大行的爭奪戰早已悄然打響。但是所有銀行面臨共同的問題:在利率價格競爭不可避免的情況下,如何降低資金與業務成本?而業務成本,一方面來自獲客,一方面來自風控。

《財經》記者多方採訪發現,國有大行將依託行內金融科技風控技術;而區域銀行則普遍選擇下沉客戶到縣域、村莊,“去做大行做不了的客戶”。

椒江農商行行長陳小兵告訴《財經》記者,企業選擇一家銀行也不完全是按照價格,要在服務上去做出差異,如提高審批效率;如放鬆抵押品要求、擴大信用貸款;為企業員工提供多層次的豐富的理財服務等。更重要的是,農商行有優勢、有意願,可以下沉到國有大行覆蓋不到的客群。

為降低中小銀行的資金成本,台州銀保監分局推動了政策性銀行與當地中小法人商業銀行開展“轉貸款”的創新,即讓政策性銀行對台州法人商業銀行授信,為其提供低成本資金貸款,再由商業銀行去為小微企業客戶提供貸款服務。2018年政策性銀行對台州法人銀行合計授信24.5億元,其中用信21億元。

國有大行的主要突圍方式,是藉助總行金融科技的支持。小微作為“風險分散”的資產被視為零售業務發力點,工行原董事長易會滿曾提出“不做小微就沒有未來”。建設銀行董事長田國立亦將包括小微在內的普惠金融作為其三大戰略之一。

截至2018年建行“小微快貸”累計為55萬戶提供7100億的純信用線上貸款支持。建行將普惠金融控制風險、降低成本歸功於金融科技的投入和發展。“建行的未來就建立在對科技優勢的利用上,建行有巨額的資金可以投入金融科技。”章更生說道。

除建行外,工行、中行、農行等也均加大銀行金融科技的發展,建立自己的大數據風控系統。“大行運用信息科技能夠覆蓋的客群,主要還是擁有硬信息的客群;而下沉到最底部的、無法簡單標準化或硬化的信息,則可能成為小行的最後陣地。”一位銀行業分析師指出。

銀行業競爭之外,也在加大同業合作。一系列以信息共享、防範企業過度授信、提高風險化解效率為目的的同業合作模式正在各地推廣。

4月24日,由恆豐銀行聯合山東省農信聯社和多家城商行共同發起成立了“儒銀合作發展聯盟”,以開展銀團貸款、聯合授信、建立流動性互助機制等。

“我們一方面是想解決同業信息不對稱,化解企業多頭共債等的風險;另一方面是為了統一不同銀行的優勢,提高資金的使用和配置效率。”恆豐銀行相關負責人稱。

據《財經》記者了解,隨着董事長陳穎到位以及高管團隊的逐步組建,恆豐銀行業務已步入正軌。2019年該行將在支持民營企業與小微企業方面發力,但同時要保證新增貸款的不良率控制在0.7%。

從化解溫州企業風險開始,浙江就引入了聯合授信和債委會工作機制。並在這個基礎上建立了聯合會商幫扶機制,並按照“扶強”“幫困”“出清”三個原則分類施策。浙江省全面摸查全省融資餘額在10億元以上的企業的情況,梳理建立了510家大型企業的清單,對清單內企業分類施策。各級地方政府專門成立了“幫扶辦”,當企業出現經營困難或融資需求,會向幫扶辦申請,政府考察後會列入幫扶清單,協調銀行業聯合會商。

但一位銀行業人士指出,同進同退意味着少數必須服從多數,只是有時候可能“真理就是掌握在少數人手裡”。但在當地監管和銀行業人士看來,聯合會商加強了信息共享和同業協作,有助於各家銀行認清企業真實狀況和風險,一致判斷肯定比單家行的判斷更科學。

在政府牽引下,還要避免干預和尋租風險。一個普遍的擔憂是,某些地方政府可能會出於保障當地就業率和社會穩定的需求,敦促銀行救助一些“大而不能倒”的企業。一位當地監管人士告訴《財經》記者,地方政府提供名單和建議,但具體決議由銀行聯合會商決議,遵循市場化原則。

政府機構的所為與不為

小微與民企的發展,離不開地方政府的支持。浙江台州被作為支民支小的金融試驗區,在多個場合作為樣板被提及。在銀保監分局黨委書記曹光群看來,地方政府的一些有所為、有所不為的做法,為民企和小微發展及金融業務展開提供了基礎。包括為企業提供便利的五心服務;以最嚴厲的態度打擊逃廢債,建立了當地良好的信用狀況;政府財政出資設立面向小微企業的信用保證基金等。

一位中部地區城商行董事長此前曾向《財經》記者呼籲地方政府發揮更加積極作用,建立風險分擔與補償機制。商業銀行受到資本約束,也要向股東負責,信貸向小微傾斜的風險責任不能全由商業銀行承擔,政府財政應發揮更積極的作用,進行風險分擔或者補償。

“擔保行業的監管與發展機制長期不健全,銀行對許多擔保機構的信用和風險承擔能力並不信任,反而更青睞企業互相擔保。” 一位曾經供職於某市屬擔保機構的金融從業者告訴《財經》記者。因此,銀行呼籲政策性的風險分擔與補償機制。

中央層面,通過政府融資擔保基金,對小微企業融資擔保降費獎補政策。2018年4月,國務院批准設立該基金,由財政部和國有大行、股份行共同出資成立。該基金已於2018年7月完成工商註冊,註冊資本661億元,首期出資166億元已全部到位,並於2018年9月正式運營。央行副行長劉國強日前披露,國家融資擔保基金實現年度支持小微企業2000億元擔保貸款、戶數10萬戶以上。

在構建各級政府性融資擔保機構與商業銀行共同參與的風險分擔機制基礎上,明確國家融資擔保基金承擔的責任比例為20%,銀行承擔的風險責任比例原則上不低於20%。

從財政部披露的安排來看,各級地方政府配套的“再擔保”機構,應承擔更多重任。各地配套措施包括設立省級擔保基金(機構)、健全風險補償機制、提高省級機構分險比例、降低再擔保業務收費標準等。

北京決定通過整合和增資設立規模100億元融資擔保基金,湖北擬注資55億元重新組建省級再擔保公司。江蘇設立3億元的融資擔保代償補償資金池,重慶對獲得基金分險的項目給予30%的風險補償,廣東研究建立省級再擔保風險補償機制。

在此之前,部分省市政府就已經建立了相關機制和機構。《財經》記者不完全統計發現,包括北京、江蘇、浙江台州、福建等多省市地區已經成立了政府財政出資的信用保證基金,有一些運行多年的機制。

以蘇州為例,蘇州銀行在蘇州市政府的指導及委託下從2015年年底開始構建蘇州綜合金融服務平台,蘇州市在平台基礎上設立了信用保證基金,首期規模10億元,與銀行、擔保公司(保險公司)以65%、20%、15%的比例共擔風險,與此掛鈎各家銀行推出了“信保貸”產品,若貸款發生風險,基金會先行代償,以減輕銀行後顧之憂。

當貸款發生逾期達到30天,銀行預期盡職管理后仍可能轉為不良的,只要滿足信保基金所要求的“盡職管理”標準與投向要求,即可申請信保基金進行代償,向基金管理方提交《代償申請書》。

“不能忽略的一點是,這些地方具有區域優勢。如江浙地區經歷多年金改,已經形成了良好的企業信用環境,民企和小微企業的資產質量高,企業信貸不良率低,觸發補償的幾率更低。”一位分析人士指出,政府出資的安全性高,又能撬動更多定向信貸,能夠形成正向循環;反之,政府出資建立風險分擔與補償的意願就不高。

《財經》記者了解到,截至今年3月,蘇州全市信保貸產品的不良率低於企業貸款平均水平。

但不同區域的銀行業不良風險差異較大,這或是阻礙政府財政出資分擔及補償小微信貸風險的原因。國家審計署日前披露了部分區域銀行的不良風險:河南省有42家銀行的貸款不良率超過5%“警戒線”,其中超過20%的有12家,個別銀行貸款不良率超過40%。

河南銀保監局官網披露轄內主要商業銀行的不良率為1.91%,但值得一提的是,這一數據僅統計轄內國有大行與股份行的情況。業內人士亦普遍認為,風險集中在城、農商行。

一位接近河南監管的人士告訴《財經》記者,不良率高的銀行主要是農信社改制而來的農商行,農商行存量風險的化解,仍然需要時間。

政策鬆緊度與可持續性

“我們最擔心的,是政策的連貫性問題。”有民營企業家告訴《財經》記者,“企業最怕斷貸、抽貸,現在國家政策所趨,銀行信貸寬鬆;但如果哪天政策收緊或者轉向,我們怎麼辦呢?”

也是出於這樣的擔憂,這位企業家並未完全從合作多年的農商行“搬家”去國有大行。4月19日中央政治局會議的公報,在被市場廣泛解讀為政策寬鬆結束時,前述民營企業家再次向《財經》記者表達了對政策轉向的擔憂:是不是貨幣政策要收緊,信貸寬鬆要收緊?

一位地方監管人士亦表達了類似擔憂,並告訴《財經》記者,一些解讀標題容易在基層和企業形成誤導,讓企業恐慌,影響穩預期,“保持政策鬆緊適度和連續性至關重要”。

貨幣政策的方向,是市場較為敏感的焦點。央行副行長劉國強日前在國新辦新聞發布會上表示,現階段貨幣政策取向是穩健,央行的操作方法是相機抉擇、預調微調,操作目標是鬆緊適度。“看流動性指標很多,有一個最簡單的指標,信息也比較好獲取,就是看銀行間的回購利率。利率是資金價格,資金價格能夠反映資金的供求狀況。”劉國強說。

從上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)看,除隔夜利率較上年底和上年6月底略有上升外,其他期限的利率均有不同程度的回落,這表明市場流動性與前期相比仍然較為充裕。

4月17日,國務院常務會議提出“建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架”。5月6日,央行宣布從2019年5月15日開始,對聚焦當地、服務縣域的中小銀行,實施較低的存款準備金率。對僅在本縣級行政區域內經營,或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小於100億元的農村商業銀行,執行與農村信用社相同的存款準備金率,該檔次目前為8%。約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策,釋放長期資金約2800億元,全部用於發放民營和小微企業貸款。由此存款準備金制度將形成 “三檔兩優”基本框架。

CF40高級研究員管濤表示,保持政策延續性,一動不如一靜。一方面,政策不宜過早轉向,導致前功盡棄;另一方面,也要保持耐心,等待前期政策效果進一步顯現,避免過度刺激;再一方面,還是要堅持高質量發展,供給側結構性改革和高水平對外開放,進一步激發市場微觀活力。

“但對於商業銀行來說,一些政策可能確實不具備長期延續性,在適當的時候要優化。”一位銀行業人士表示,比如國有大行小微基準利率貸款的政策,以及30%的增速要求。

小微企業對新增信貸的有效需求真的有那麼多嗎?《財經》記者與多位企業家交流后發現,企業普遍希望銀行對於存量貸款“不抽貸、不斷貸”,但是在新增貸款方面比較審慎。大行目前的增量可能相當一部分來自企業客戶“搬家”,30%增速能夠保持多少年,仍未可知。

“其實,經歷了過度負債擴張與資金鏈壓力,我們現在不敢也不想過多融資了。”多位中小微民營企業家表示,融資是企業永遠的痛點,但企業經營的負擔,還來自多方面。江浙製造業正面臨用工荒,對他們而言目前最大的負擔來自越來越高的人力和社保成本。

值得一提的是,市場觀察人士普遍擔憂,在風險定價不夠充分,增量降利又疊加不良風險的壓力下,可能導致一些銀行套利風險,可能存在通過包裝小微企業獲取低成本貸款,但最終投向大企業或潛在灰色領域的套利行為。

一位銀行客戶經理告訴《財經》記者,有個體工商戶或小微企業主將貸款用於買房,也有借供應鏈金融上的小微企業放貸、但最終向大企業輸血的情況。

銀行借供應鏈金融服務小微企業的邏輯是,依據核心大企業的信用、向供應鏈上的小微企業提供信貸支持,為小微提供批量服務。但有業內人士透露,核心企業和供應鏈小微企業之間可以有很多協議,使得最後真正受益的是核心大企業。

這樣的情況早已並不罕見。《財經》雜誌曾經報道,早在此前銀保監會對小微貸款實行“三個不低於”的量化要求時,許多銀行為完成考核要求而進行數據造假,將大中型企業融資算入小微企業貸款數據,或將貸款給向偽造的“小微”子公司,而事實上卻服務大型企業,尤其是房地產企業或國企。

為避免這樣的現象。2018年初,銀保監會普惠金融部將原來的“三個不低於”改為“兩增兩控”:總量明顯增長,戶數明顯增加,貸款質量和綜合成本得到有效控制。

早前多位區域銀行人士向《財經》記者表示,“兩增兩控”考核之後,銀行無需再進行造假和套利行為。但現在的一些量化考核指標下,這一現象或許難免重現。

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互金巨頭齊聚香港 虛擬銀行牌照價值幾何

5月11日消息,內地互金巨頭競逐香港虛擬銀行的賽道上,一個也不願缺席。

據《電商報》了解,本周四,香港金融管理局(以下簡稱“金管局”)宣布,已根據《銀行業條例》,向螞蟻商家服務(香港)有限公司、貽豐有限公司、洞見金融科技有限公司及平安壹賬通有限公司授予銀行牌照以經營虛擬銀行,牌照即日生效。

外界或許對上述四家公司感到陌生,但其實它們背後都有巨頭的“魅影”。據了解,螞蟻商家服務(香港)有限公司背後是螞蟻金服、貽豐有限公司背後是騰訊、洞見金融科技有限公司背後則是小米,平安壹賬通背後則是平安集團。

而在此之前,金管局已經陸續下發了四張虛擬銀行牌照,包括京東數科、攜程金融、眾安虛擬金融在內的巨頭企業,均已通過全資子公司或合資公司間接收穫了一張牌照。目前來看,香港虛擬銀行競逐的賽道上,內地主流互金巨頭幾乎已經聚齊了。

對於面前這首批八家虛擬銀行,金管局方面也寄予了期許。金管局總裁陳德霖表示,香港推出虛擬銀行,是智慧銀行措施的重要一環,定能推動金融創新,帶來更好的客戶體驗和促進普及金融。金管局也在與獲發牌的虛擬銀行緊密跟進,讓它們做好準備,按照計劃開展業務。

接下來,金管局會密切監察虛擬銀行開業后的運作,包括客戶對虛擬銀行透過新模式提供金融服務的反應,以及虛擬銀行會否為銀行業界帶來影響。金管局預期需在第一家虛擬銀行推出服務后大約一年左右,可以對情況作出較全面的評估。

對於互金巨頭而言,如今孜孜追求的虛擬銀行牌照已經收入囊中,接下來如何發揮牌照價值便成為當務之急。

螞蟻金服方面表示,會通過和香港各界更緊密合作,共同推動金融科技和普惠金融在香港的發展,用科技為香港的消費者和小微企業帶來更多平等的發展機會。

騰訊方面則表示,未來將通過金融科技創新,為更多人帶來智慧、安全、普惠的體驗,推動香港的金融科技產業升級。

市場觀點認為,香港作為國際金融中心,其虛擬銀行牌照有可能成為內地各互金巨頭海外金融業務發展的新起點和國際化的新跳板。

不過,值得注意的是,儘管香港金融市場高度發達,但其金融科技發展程度與內地存在一定的差距,不同於內地居民,香港本地原住民態度趨於保守,他們也更傾向於接受實體銀行提供的金融服務。

以移動支付為例,在這方面,無論是支付寶還是微信支付,均在香港市場花費了大力氣,但推廣效果還是不盡如人意。據香港生產力促進局最新發布的調查報告显示,目前常用手機支付的市民佔比僅為約20%,信用卡支付佔比53%,超過95%的市民則習慣於使用傳統的八達通卡。

對於進入香港的內地互金巨頭而言,如何因地制宜,實現業務本地化,針對用戶的痛點推出針對化服務,將成為決定手中虛擬銀行牌照價值的關鍵因素。

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